商业银行的资产—负债管理：围绕回避利率波动风险而进行的，核心是利率管理，主要内容是对净利差的管理和利率敏感性缺口率的管理。

　　二、有价证券的定价。交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。

　　1、债券收益率的计算方法：

　　债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这是名义收益。

　　名义收益=面值*持有年数*债券年利息+价差+利息再投资收入。

　　实际收益（剔除了通货膨胀或价格指数）＝名义收益 / 价格指数

　　名义收益率=年利息收入/债券面值*100% （只有在发行价格等与面值时名义率=实际率）

　　即期收益率=年利息收入/投资支出*100% （指投资者当时所获得的收益与支出的比率）

　　持有期收益率=[年利息+（卖出价格-买入价格）/持有年数]/买入价格*100%

　2、债券定价方法：需要的变量有预期现金流量的估计值以及应计收益率（由市场上可类比债券收益情况的调查所决定）的估计值。“可类比”指的是具有相同信用等级和同样到期日的不可赎回债券。对于不可赎回债券，现金流量包括到期日前定期支付的利息以及到期日时的票面值。应计收益率以年利率表示。

　　债券价格由半年期利息的现值和票面价值的现值组成。P=∑C/（1+r）^t+M/（1+r）^t P=价格，n=期间数（年限数的2倍），C=半年期利息，r=每一期的利率（年收益率除2），M=票面值，t=偿还次数。

　　根据此公式可以发现债券特征：其价格的变化方向与其要求的收益率变化的方向相反。

　　原因是债券的价格就是现金流的现值，当要求的是收益率增加时，现金流的现值变减少，价格因此便下跌。而当要求的收益率减少时，现金流的现值增加，债券价格便上涨。

　　3、股票定价方法：

　　1）股利贴现模型。是用于计算普通股内在价格的模型。是假定未来的股利增长模式是可预计的，还假设事先确定了贴现率。普通股定价基础是股利。股利包括股票持有人的全部现金流量，也包括股票被购回时付给持有人的款项。

　　2）市盈率法（公司每股价值＝每股净收益 * 平均市盈率）

　　优点：A、可以直接应用于不同收益水平的股票价格之间的比较。B、适用于在某段时间内没有支付股息的股票。C、所涉及的变量预测更为简单。

　　缺点：A、理论基础薄弱。B、只能决定股票市盈率的相对大小。

　　三、金融市场

　　1、金融市场运行机理：“时间差”与“空间差”不同单位、部门之间的余缺调剂

　　2、金融市场效率（发挥以资本的合理运动为前提）：金融市场实现金融资源优化功能的程度：1）金融市场以最低交易成本为资金需求者提供金融资源的能力；2）金融市场的资金需求者使用金融资源向社会提供有效产出的能力

　　3、有效市场理论。（法玛）。价格完全反映了所有可获得（利用）的信息，每一种证券价格都永远等于其投资价值。分三类：

　　A、弱型效率（历史资料对价格变动无影响）。

　　B、半强型效率（公开发表的资料对价格变动无影响）。

　　C、强型效率（所有相关信息无影响，证券价格充分、及时地反映了与证券有关的所有信息）。

　　4、货币市场与资本市场

　　1）、货币市场－短期资金周转资金余缺的调剂：同业拆借市场（资金用于弥补短期资金不足、票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需求。伦敦）、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场（参与者：货币市场基金、商业银行、政府和其他金融机构）、短期政府债券市场、货币市场基金市场（高质量的证券组合、有限制的存款帐户，投资者可以签发以其基金帐户为基础的支票来取现或进行支付、法规限制较少，可以绕过存款利率最高限额的金融创新。）

　　2）、资本市场－长期货币资本供应，投资方面的需要：资本市场的基本功能是实现并优化投资与消费的跨期选择。

　　A、 股票市场。分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）。发行市场是通过发行股票筹集资金的市场（参与者包括上市公司、投资者、证券公司、会计师事务所、律师事务所）。流通市场是已发行的股票在投资者之间进行转让的时常（参与者是投资者群体）。场外交易市场也叫柜台交易市场。股价指数的涨跌并不反映具体某只个股的涨跌方向。代表有美国道。琼斯股票、英国伦敦金融时报指数。

　　B、 债券市场。证券流通市场：沪深证券交易所、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。

　　C、 投资基金市场。专家理财。

　　5、当代金融中介与金融市场相互渗透发展的趋势。

　　中介与市场在金融产品的提供上是竞争的，而技术进步与交易成本的持续下降加剧了竞争的强度。金融中介（如银行）正在被金融市场的制度性安排所替代。金融中介的存在是由于信息不对称和交易成本的缘故。交易成本的增加将缩小市场范围，加大金融中介的规模，交易成本的下降和不对称信息的改善，金融中介将会萎缩，是相互替代关系。宏观上为互补关系。